Хорошо известный ответ, уже описанный во введении, состоит в том, что трейдеры не могут в достаточной мере управлять своими эмоциями для достижения успеха. Другая менее известная причина, описанная Брюсом Бэбкоком (Bruce Babcock) состоит в том, что рынок, постоянно изменяясь, дезинформирует участников. Рынок напоминает противника, который все время пытается заставить трейдера сыграть плохо. Наиболее общим объяснением этого феномена является концепция случайного самоусиления. Трейдеры отнюдь не всегда вознаграждаются прибылью, когда делают все правильно, точно так же как не всякий раз они наказываются убытком, когда действуют неправильно. Поэтому чрезвычайно тяжело сформулировать, что является правильным, а что нет.

Было бы очень просто научиться торговать, если бы каждый раз, когда трейдер не следует корректной процедуре принятия решений, он автоматически получал бы убыток. И в тоже время, если бы получал вознаграждение в виде прибыли каждый раз, когда принимали правильное решение. Трейдер смог бы выучиться правильно торговать гораздо быстрее. Как самый настоящий противник, пытающийся заставить торговать неправильно, рынок постоянно посылает дезинформацию. Значительной частью этой дезинформации является то, что рынок постоянно меняет свое поведение, так что даже успешный трейдер должен быть постоянно бдительным и готовым изменить свои подходы для сохранения прибыли.

Подтверждением того, что ни один механический подход не может быть успешным очень долго по причине изменения рынка, могут служить постоянно низкие, но стабильные результаты, которые дают различные паевые инвестиционные фонды, и инвестиционные компании управляющие крупным капиталом. Каждый успешный терейдер, где бы он не работал, имеет множество периодов, когда его система или метод перестают работать. Это происходит в тот момент, когда рынок меняет свое поведение. Если рынок изменился, поделать с этим уже ничего нельзя. Можно только зафиксировать проблему и попытаться изменить систему. Это является причиной порочной практики реоптимизации торговых систем.

Известно, что рынок постоянно меняется, возможно это связано с приходом и уходом крупных инвесторов постоянно "держащих" рынок, или с изменением фундаментальных условий. Поэтому логично предположить, что правильный набор параметров системы будет меняться со временем. Следуя этому предположению, на первый взгляд может показаться, что периодическая реоптимизация торговой системы необходима и чем чаще она проводится тем лучше. Многие авторы популярных изданий книг по техническому анализу, ставших уже классикой, призывают трейдеров реоптимизировать параметры технических индикаторов каждые два месяца, и чем периодичнее, тем лучше. Однако, по мнению Брюса Бэбкока это не совсем так: торговая система всегда будет превосходно торговать в прошлом, но, скорее всего, будет не будет также прибыльна в будущем или вообще будет приносить убытки, вне зависимости от того, как часто проводилась реоптимизация. При некоторых оговорках с этим утверждением можно согласиться. Да, действительно система с некоторыми наборами параметров приносит нереально высокие результаты при трех- пяти годовом тестировании, и она, возможно, повторяла бы свой результат и в дальнейшем, если бы рынок не менялся. Но этого не происходит. А что же происходит и что тогда мешает долговременному использованию торговой стратегии?

Можно попробовать воспроизвести простейшую рыночную динамику. В каждый момент времени на рынке находится какое-то количество биржевиков, каждый из которых имеет собственную стратегию торговли. Чья-то стратегия торговли оказывается лучше остальных, и трейдер с этой стратегией начинает зарабатывать больше. Но что происходит с другим трейдером, который является контрагентом первого трейдера и действует в противоположном направлении? Очевидно, что он не имеет такой прибыльной стратегии, и возможно через некоторое время получит убыток, после которого уйдет с рынка, освободив место новичку. Новый трейдер, возможно, перед приходом на рынок проведет весь комплекс действий от задумки до тестирования системы. Если его система окажется прибыльной на историческом участке данных, то он полностью доверится ее сигналам, и будет торговать исключительно по ее указке.

Если рассмотреть динамику в агрегированном виде, то получится три группы трейдеров: первая это изначально успешные трейдеры с хорошей стратегией, вторая это группа разорившихся трейдеров, ушедших с рынка, и третья это вновь прибывшие трейдеры с успешно показавшими себя на исторических данных стратегиями. После ухода с рынка разорившихся трейдеров, из второй группы, торговые стратеги трейдеров первой группы столкнуться с проблемой отсутствия контрагентов, деньги которых они заработали. Приход новых трейдеров только усложнит решение. Очевидно, что следующими жертвами разорения будут те трейдеры из первой и третьей группы, чьи стратегии окажутся менее крепкими относительно остальных.

Следствием ухода разорившихся трейдеров и прихода новичков может стать изменение поведения рыночной динамики. Возможно изменение жизненного цикла тренда, его силы и структуры. Безусловно, торговые стратегии трейдеров первой группы пошатнуться от изменения такого изменения динамики рынка. Вышеописанному предположениюдинамики очень близка по смыслу пословица:"В будущем все будет также, как и было, только иначе."

Целью рыночной дезинформации является вызвать в трейдере подозрение к правильным прибыльным методам торговли и отказаться от них слишком рано. Одной из наиболее выраженной черт профессиональных трейдеров является приверженность их торговым системам в течение гораздо более длительного времени, нежели у убыточных трейдеров. Все трейдеры проходят через периоды потерь, вне зависимости от того, какого подхода они придерживаются. Трейдер вряд ли сможет увеличить свои шансы на успех постоянно меняя свои подходы. Поскольку число проигрывающих подходов и систем гораздо выше числа приносящих прибыль, то частая смена стратегий на самом деле только уменьшает шансы.

Правильным решением будет нахождение подхода слежение за системой. Цель слежения за системой состоит в том, чтобы иметь возможность как можно раньше распознать симптомы провала системы. Сам провал системы можно определить как потерю такого количества либо средств, либо доверия, после которого трейдер не может далее следовать системе. Реализацией слежения за системой может стать разработка хорошо продуманной системы раннего предупреждения, в соответствии с которой можно было бы либо изменить систему, либо отказаться от нее по достаточной причине.

Система раннего предупреждения может быть разработана на основе информативного и объективного набора предопределенных критериев, которые могут предупредить о возможных проблемах задолго до того, как возникнут серьезные убытки системы. Эти критерии нужно будет применять к текущей производительности системы.

Лучшим способом разработки указателей, по которым нужно оценивать текущую производительность, будет аккуратный сбор существенных данных по производительности в то время, когда система находится на этапе тестирования на исторических данных. Данные, полученные при тестировании, можно будет затем сравнивать с текущими данными торговли в реальном времени. В качестве неотделимой части процесса слежения важно иметь возможность определения источника проблемы после того, как система слежения заранее предупредила о ее возможном появлении.

В качестве предупреждающих критериев слежения за системой могут стать такие уже известные показатели как частота торгов за период, процент прибыльных сделок, наибольшее количество последовательных проигрышей, отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу, показатель самого большого убытка по счету и время необходимое для восстановления этого убытка. Можно также собрать среднее или нормальное ожидание для каждого показателя системы и отметить диапазон экстремумов, и значений, после которых использование системы становится опасным.

Список критериев потенциально может быть расширен трейдером какими-то собственными показателями, неэффективности системы. Сбор и поддержание этих данных является большой работой. Но работа самой торговой системы должна быть практически целиком механической, так что ваше свободное время может быть потрачено на объективный мониторинг системы вместо простого наблюдения за процессом торговли.

Наблюдение за системой без заранее определенных целей этого наблюдения приводит трейдеров к нахождению поводов переписывания системы или ее изменения без объективной необходимости. Большинство трейдеров имеет склонность совершать ошибки, внося слишком большое количество неоправданных изменений в их систему после серии убытков. Убытки могут хорошо укладываться в диапазон нормального ожидания или быть вызванными фактором, который не является виной системы. Лишь четкое следование ранее проверенным правилам и компетентный разбор причин неэффективности может избавить трейдера от еще больших убытков.

FTN trader http://www.chat.ru/~ftn_trader